W22 · 金融资本：估值与控制权
估值是融资中最神秘的话题。但本质上，估值就是买卖双方对“未来”的定价。
几种常见的估值方法：
1. 可比公司法：找类似公司，参考其估值倍数（P/S、P/E）
2. DCF（现金流折现）：预测未来现金流，折算到今天
3. VC法：从退出倒推——“5年后能卖10亿，要3倍回报，现在估值不超过X”
4. 风险调整法：根据阶段性风险调整估值
早期创业公司最常用的是“VC法”——因为早期没有利润、没有可比公司，只有“对未来的预期”。
关键认知：估值不是“算出来的”，是“谈出来的”。
估值 = 基本面 × 谈判力 × 市场情绪。
你可以用估值方法算出一个“合理区间”，但最终估值取决于你和投资人之间的博弈。
参考文献：Gornall & Strebulaev (2021) JF
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