VALUATION GLASSBOX · 白盒估值与股权稀释实验室
不给你一个数字，给你这个数字的来路
估值和稀释的计算，交给机器；判断、辩护与改口，留给课堂。本工具覆盖单轮融资与补池时点、连续多轮稀释、风险投资法反推、可转换工具、SAFE、反稀释条款、退出瀑布七类机制，每一类都把公式、代入、中间量、结果四步全部摊开，并自动检查边界条件。
这个计算器不会替你做决定，因为它做不到——
数字算得出对错，判断担得起后果。课堂上我们只做一件事：为你的判断辩护，或者推翻它。
WHAT
算出来的是什么
同一笔交易，分别给出持股权（资本表上的百分比）、经济权（退出时能拿走多少现金）、治理权（投票与董事席位）。三者可分离，不能互相替代。
WHY
为什么是这个数
每一步都显示：用的是哪一个公式（附方法编号）、把你的数字代进去长什么样、中间量是多少、最后怎么得到结果。任何一步都能被追问。
HOW
怎样让它翻转
敏感度表给出"改哪一个输入、结论会翻到对面"；每张争议卡都附失效条件——说不出失效条件的结论，不配进课堂。
引擎自检：先用 7 组课堂验收案例 + 守恒与边界断言检验本页计算内核，全绿才开课。这是本工具自己对自己的可证伪要求。
未运行
条款与方法的依据编号可追溯
页面内每个公式都标注方法编号（V 为估值方法，D 为股数与权利机制），与《股权融资估值与稀释方法清单》一致。主要依据：
S01 IFRS 13 公允价值计量
S02 IPEV 估值指南 2025
S03 Damodaran 年轻企业估值
S04 Sahlman 风险投资法
S05 Gompers 等 VC 决策调查
S06 Gornall & Strebulaev 标价≠价值
S07 Kaplan & Strömberg 权利可分离
S08 YC Post-Money SAFE 指南
S09 NVCA 章程范本 2025-10
S13 CFA 私有公司估值
S14 Damodaran 公司金融教学
口径约定：金额单位为万元，股数为万股，单价为元/股；界面显示百分数，引擎内部使用小数。融资标价不等于各类证券的经济价值（依据 S06），本页对两者分别列示。
课堂上怎么用教学流程
课前 48 小时 · 学生自己算
- 打开本页对应模块，用教师给定的同一组假设算出结果。
- 点「复制争议卡」，把卡片连同一句话立场提交到课程群或立场墙。
- 不许抄结论——必须写"我站 A 组，因为合同里第 X 条……"。
机器负责让每个人的算术都对。既然算术都对，课堂上争的就只剩下判断。
课上 45 分钟活动 · 只做机器做不了的事
- 0–5′ 公布立场分布（A 组多少、B 组多少）。
- 5–25′ 点名少数派向多数派游说；多数派必须回应。
- 25–35′ 教师切换一个参数，让刚才赢的一方结论翻转。
- 35–45′ 每人往自己的判断履历里写一格：我原判什么、我认为的失效条件是什么。
缺席的人可以拿到数字，拿不到"自己的理由当场站不住"这件事。
关于本页：计算内核与页面由 AI 辅助开发，公式、边界与验收值依据公开准则、标准合同范本与可核验代数（依据编号见上），未采用任何未经核对的文献题名或经验系数。经验评分法（Berkus / Scorecard / RFS）未纳入本页计算器：其赋值缺乏普适定价依据，只宜作为谈判参考，不宜当作可复算的"正确答案"。本页所有输入均为教学假设，不构成投资建议或法律意见。